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一号站代理首页拓普集团:加速数字化工厂转型战略

一号站代理首页q41772  投资要点

  公告要点:公司发布公告,因为转向节强度不足可能导致的风险,特斯拉向美国NHTSA(高速公路管理安全局)提出申请,在美国召回2020.06-2021.11 生产的826 台Model Y 汽车。基于同样的原因,特斯拉在中国拟召回2021.02-2021.10 生产的2.16 万辆Model Y 汽车,该产品由公司直接供给特斯拉,主要缺陷原因为某条热处理产线淬火水槽水位不足。

  公司高度重视并快速反应,完善产品线整改,本次召回范围有限,不会对公司业绩及后续业务产生影响。1)随着主机厂质量意识、责任意识的提高以及整车召回制度的不断完善,汽车行业召回频次不断增加,2020 年美国(整车+零部件)共完成5000 万+件召回,中国召回678 万台车辆。本次召回属于正常质量控制范围。2)公司高度重视本次召回事项,成立问题处理响应委员会,24 小时快速响应客户需求,为客户各地服务中心提供132 台手持式快速检测设备,能够迅速对召回的车辆进行质量判定;3)完成热处理产线的整改完善,保证产品充分淬火,同时对产品硬度进行200%检测。4)本次召回仅限于Model Y 车型,根据公司测算缺陷比例在召回车辆中约为0.2%-1.0%,根据召回数量、缺陷比例估算本次召回为非重大事件,不会对年度经营业绩产生影响,也不会对公司业务产生影响。

  加速数字化工厂转型战略,实现全方位数字化防错和生产管理数字化落地,新一代IBS-PRO 产品发布,建立汽车底盘产品完整研发体系。1)拓普正式开启数字化工厂发展战略,未来一年将投入巨额转向资金加速数字化工厂战略的落地,围绕自动化+管理IT 化+拓普制造体系(TPS)工具化的理念来建设数字化工厂。通过大量机器视觉和AI 质检技术的运用,产品的缺陷能够自动识别并锁定,并实现全过程A 级追溯,确保产品质量可靠;2)发布全新IBS-PRO 产品,公司历经4 代产品迭代,完成了整套IBS 智能刹车系统的研发、标定与验证,最终发布全新IBSPRO系列产品,具备集成度高+结构紧凑+建压速度快+能量回收率高等优点。基于IBS 技术体系,公司已深入电动助力转向系统、主动后轮转向系统、电动调节管柱、热管理系统泵阀、空气悬架集成式充气及控制单元等多个高端行业领域。

  盈利预测及投资评级:本次召回事件对公司业绩及后续业务影响有限,公司持续推进新项目研发及产能布局,Tier 0.5 模式逐步获得智能电动车企认可,行业不利因素缓解推动公司业绩进一步释放。我们维持对公司业绩预测,2021-2023 年营收分别为110.10/141.26/188.58 亿元,同比为+69.1%/+28.3%/+33.5%;2021-2023 年归母净利润分别为12.32/15.23/21.71 亿元, 同比为+96.2%/+23.6%/+42.5%。对应EPS 分别为1.12/1.38/1.97 元,对应PE 为48.74/39.43/27.66 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:原材料价格上涨超出预期;芯片短缺超出预期。(东吴证券)

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